2021年开局，海外方面，美国大选终于尘埃落地，市场对于财政刺激，尤其是大规模基建投资的预期有所加强，加之美元持续走弱，大宗商品普涨；国内方面，权益产品再迎发行高峰，爆款基金层出不穷，加之人民币持续升值，内外因素共振，市场情绪高涨。最终上证综指收涨2.79%，深证综指收涨3.87%。结构上看，大中盘股明显占优，表现在上证50和中证1000分别收涨4.06%和收跌0.92%，绝对值差异巨大。

成交量方面，两市日均成交额同比大涨34.4%，结合指数走势来看，市场结构分化明显，虽然小盘股普遍承压，但大中盘股的赚钱效应大幅改善，增量资金跑步入场。

本周涨幅前三位的中信一级行业为有色金属（10.84%），农业（8.74%）和电力设备（8.17%）。其余表现较好的板块包括军工，食品饮料，石化等。本周市场情绪高涨，消费，成长，周期轮番上涨。涨幅后三位为纺服（-3.37%），地产（-2.46%），和电力（-1.33%）。其余表现较差的板块包括建筑，非银，通信等。市场热点集中在优质龙头和顺周期属性板块上，地产和电力等传统防御板块不涨反跌。纺服，通信等边缘公司占比较大的指数也表现乏力。

短期看，开年以来市场量价齐升，主要原因一方面是上半年基本面确定性向上，另一方面是货币环境至少在春节前都有望维持极度宽松格局，春季躁动已然提前。结构方面，大中盘龙头的赚钱效应已经显现，龙头主导的风格短期也难以扭转，在龙头公司中关注年报季报靓丽，长期空间明确的品种。

展望2021年，我们对于市场保持谨慎乐观。从基本面来看，随着疫苗大规模接种，群体免疫可期，全球经济有望向上形成共振，基数效应使得盈利实现较高增长确定性较强，龙头公司利润均创新高。资金面看，虽然部分投资者担心流动性边际收紧，但我们认为从复苏高度来看言之尚早，难以出现断崖式“钱荒”，盈利增长将跟上估值提升。