上周A股市场主要指数继续呈现分化走势，上证指数跑赢创业板指数：上证综指0.91%，沪深300指数0.76%，创业板指-1.80%。结构上低估值顺周期占优——煤炭、银行和非银金融涨幅靠前，家电、建材、医药涨幅靠后。从交易量来看Wind全A交易金额较前一周持平，主题上稀土、保险、银行活跃度较高。

近期的宏观经济数据和货币政策对A股低估值顺周期占优的格局相对有利。一方面经济数据逐步好转——从国家统计局公布的数据来看：1-10月全国规模以上工业企业实现利润总额50124.2亿元，同比增长0.7%。10月单月规模以上工业企业利润总额同比增长28.2%，环比增速明显加快；在疫情防控、流动性宽松的背景下，国内需求和海外出口均有较好恢复，工业企业盈利修复得到稳健支撑。另一方面央行在三季度货币政策执行报告中增加了“保持宏观杠杆率基本稳定，把好货币供应总闸门”的表述，疫情带来的低基数将使得明年上半年GDP增速面临“高增长”情况，央行的这一表态可能在于释放货币政策进一步回归正常化的信号。

流动性边际收紧的预期对高估值板块带来压制，而宏观经济数据向好表明生产端和需求端在改善，短期看低估值顺周期板块占优的格局有望延续。中长期看，内需升级和供应链补短板是主方向，代表新经济的消费和科技或是未来市场的主线。