2020年春节前最后一周，虽然节前流动性维持极度宽松格局，外盘走势平稳，但新冠病毒引发市场避险情绪不断发酵，在周五达到高点，市场放量大跌，尤其是大盘蓝筹全周来看损失惨重，严重打击了市场情绪，最终上证综指收跌3.22%，深证综指收跌2.74%，中小板综和创业板综指分别收跌2.16%和1.17%。结构上看，中小盘整体跑赢，表现在上证50和沪深300分别收跌3.95%和3.63%，排名垫底，而创业板指和中小板指仅小幅收跌。成交量方面，两市日均成交额同比上升15.6%至7265亿元，一反节前交易清淡的常态，结合指数走势来看，市场出现了明显的杀跌现象，不仅蓝筹板块惯性下挫，近期强势板块也出现获利回吐，悲观情绪充分释放。

本周涨幅前三位的中信一级行业为电子（3.02%），医药（0.47%）和电力设备（0.14%）。另外军工，通信，银行等也表现较好。自主可控叠加半导体和消费电子龙头公司年报业绩超预期，电子指数继续大幅跑赢市场。医药板块受到新冠疫情发酵的催化。涨幅后三位为餐饮旅游（-8.89%），农林牧渔（-7.39%），和商贸（-6.35%）。其余表现较差的板块包括食品饮料，建材，家电等。疫情发酵使得休闲服务和大消费行业连续下挫，拖累餐饮旅游，商贸，家电，食品饮料等指数表现。

展望2020年，我们对于市场保持谨慎乐观。短期看，中美在一月签署第一阶段协议，市场对于经济衰退的预期大幅降低，而国际各大央行的货币政策均保持较为宽松的态势，尤其是国内的无风险利率仍处于相对高位，下行空间较大。国内方面，2019年11月和12月的经济数据有望连续回暖，2020权益市场资金面改善是主要看点，随着全面降准落地，货币政策仍有边际放松空间，而保险，外资，银行理财等场外资金体量庞大，随着我国资本市场改革和开放的不断推进，增量资金可期。