近期受海外科技逆风和国内存储巨头上市的资金面博弈影响，A股两创波动加剧。

产业层面观察来看：1）AIDC：海外云涨价，台积电法说会验证AI资本开支景气，国内模型和全球Agent加速发展带来算力中心建设需求；2）芯片半导体产业链：自上而下支持的“卡脖子”方向，除了存储涨价外，CPU、封测等品类的涨价逻辑开始为市场认可，国内存储巨头上市虽然出现争议，但不影响大方向；3）海外算力链：Agent产业进展提升总量需求，结构上看光通信中有增长点的环节：后续北美大厂财报成为潜在催化；4）锂电产业链和电池：固态+传统锂电设备需求回暖，全国性容量电价政策出台，碳酸锂涨势停滞，储能预期修复；6）机器人：特斯拉将在奥斯汀启动机器人训练、马斯克称明年有望发售人形机器人，短期存在V3定型发布预期；7）商业航天、太空光伏：商业航天巨头启动上市，相关供应链值得关注。

中期而言，政策底、资产荒和美元降息周期三重逻辑均未改变。展望2026年，我们认为行业正在完成一轮深度出清，新的增长逻辑正在逐步形成。2026年储能行业有望进入需求与盈利共振的阶段，包括国内电力系统对调节能力的需求持续提升以及海外大储项目在经济性与安全性方面更加成熟，行业竞争焦点将从价格转向系统效率、寿命与交付能力。我们认为具备系统集成能力、长期运维经验及海外项目交付能力的企业，有望在新阶段中脱颖而出。此外，随着AI算力需求快速增长，电力与储能正在成为AI基础设施不可忽视的约束条件。我们看到，AI数据中心对电力稳定性、峰谷调节及备用能力提出了更高要求，储能在其中的角色正从“可选配置”走向“关键基础设施”。这一趋势为高可靠性储能系统、电池及相关电力设备带来了新的中长期需求场景。我们认为2026年部分新能源材料领域可能出现行业集中度提升、无效产能加速出清、具备成本优势与技术壁垒的企业，议价能力边际改善。我们将继续坚持以中国制造业的长期竞争力为核心出发点，更加重视盈利质量与现金流安全，提高对储能、AI相关电力基础设施等新需求场景的研究深度，动态评估周期、估值与产业趋势之间的平衡。