近期大盘在4000点上下震荡，市场一致预期对于突破4000点上行较为乐观。但目前临近季末年底，一方面银行等机构面临流动性考验，另一方面年底机构排名竞争激烈，出现调仓高峰期，尤其对于AI是否涨幅过高的担忧仍存，都会影响市场走势，带来短期不确定性。同时叠加目前股票市场的定价模式受量化影响较大，对选股、交易及持仓模式等带来中长期不确定性。

我们认为市场不确定风险相对可控，主基调仍是上行，节奏上体现为震荡上行的慢牛态势，一方面监管对市场的呵护态度仍在，近期境内监管机构的一系列最新发声，都有利于交易环境的进一步改善，另一方面，外部环境目前进入相对平稳阶段，我们认为中美关系的平稳有利于整体市场稳定，包括近期特朗普松口英伟达H200对华出口也是中美关系缓和的印证。

具体到板块方面，我们认为AI毫无疑问仍是市场主线，在本轮A股和美股的牛市中，人工智能扮演灵魂角色，基本面上体现为景气度上行趋势具有确定性，资金面上也有充裕的流动性。在此背景下，市场一旦出现新的催化，使得风险偏好上行，板块将迅速反弹。因此，我们仍持续看好人工智能产业链的后续走势。