春节前最后一周A股跌幅较大，上证综指下跌4.57%，深证成指下跌5.00%，创业板指数下跌4.14%。分板块看，消费者服务、农林牧渔、交通运输、电力设备和国防军工等板块表现较好；传媒、计算机、煤炭、医药和食品饮料等板块表现较差。节假日期间海外市场表现较好，预计对节后的A股走势有一定的提振作用。

海外经济方面，海外加息预期升温。春节期间，主要欧美国家新增确诊人数大多回落、美国、英国住院及重症人数继续下降。春节期间，在英国央行加息、以及欧央行“鹰派”的议息决议后，欧元区长债与美债利差明显缩窄，欧元和英镑对美元走强。俄罗斯-乌克兰地缘关系继续紧张、美国东北部遭遇暴风雪天气，共同推动国际油价上涨，WTI油价升至92美元。在美国去年12月PCE、1月非农数据公布后，联邦基金利率期货隐含联储加息预期已上行至2022全年至少加息5次。

国内经济方面，春节期间消费较为平淡。1月17日至2月5日，全国春运日均发送旅客2450万人次，相比2021年同期上升45%，但相比2019年同期下降65%；春节假期前三天，近程游以及都市休闲、走亲访友等旅游需求较为旺盛，全国国内旅游出游合计1.37亿人，按可比口径恢复至2019年春节假日同期的71.5%。城市内交通指数如地铁客运量与百城拥堵指数均低于2021年初。春节假期前四天，全国电影票房合计44亿元，同比2021年春节档下降23%。

总体上，近期全球股市调整的幅度较大，主要与美联储的加息预期有关，美联储的加息也对国内的宽松预期形成了一定的负面影响。不过国内的货币政策与美国有很强的独立性，央行已明确表达了宽松的立场，预计节后A股有望企稳。在反弹的板块上，我们估计近期调整幅度较大的成长板块将成为反弹的主力。